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中國寧波網(wǎng)訊由于政策面依然沒有實質(zhì)性變化，同時本周作為上半年最后一個交易周，恰逢機構(gòu)群體業(yè)績結(jié)帳的關(guān)鍵時點，因此預計本周市場有可能再次擺脫低迷局面，股指出現(xiàn)持續(xù)下跌的概率較小，預計基金重倉股有較好表現(xiàn)。
心理預期變化是下跌根本原因
上周五大盤是本次反彈以來最大的下跌行情，我們認為心理預期的暫時轉(zhuǎn)變是造成此次下跌的根本原因。
近期造成市場預期變化的因素非常多，除了一直揮之不去的宏觀緊縮政策預期外，技術(shù)上前期高點的久久未能突破以及上周發(fā)布的降低部分行業(yè)出口退稅政策，還有QDII管理措施發(fā)布等，都成為短期影響市場心理預期變化的重要因素。
從技術(shù)角度看，前期大盤幾度逼近4335點歷史高位而始終未能實現(xiàn)突破，導致整個技術(shù)派群體對市場預期開始轉(zhuǎn)向。上周三A股就已開始呈下跌跡象，股指上漲乏力，盤中還不時出現(xiàn)跳水走勢，周四縮量震蕩更已經(jīng)表明市場心態(tài)趨于脆弱，在這種預期積累后，周五大盤一度跌穿20日和30日均線正是技術(shù)派投資心理轉(zhuǎn)變的主要反映。
另一方面，上周公布的QDII政策和出口退稅的負面影響被過于放大，也是導致短期預期改變的重要影響因素。由于此次政策涉及范圍非常廣且整體下調(diào)幅度大于預期，因此對于投資者心理沖擊非常大。但從反饋的影響來看，我們認為市場整體反應(yīng)過于激烈，因為從各行業(yè)分析師匯總的意見來看，這一政策對多數(shù)行業(yè)上市公司的業(yè)績影響有限，同時盡管新政策的實施會導致這些行業(yè)利潤率出現(xiàn)短期波動，但長遠來看，優(yōu)勢企業(yè)將從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中獲得根本性利好。
此外，上周發(fā)布的《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，其允許境內(nèi)基金管理公司、證券公司等證券經(jīng)營機構(gòu)開展境外證券投資業(yè)務(wù)。由于時間上快于預期同時對募集資金的幣種限制也有較大突破，二者共同增大了投資者對于A股資金外流的擔心。但實際上，我們認為QDII只會在短期沖擊A股估值，長期并無實質(zhì)性影響，因為從中長期來看，A股市場整體仍具有較大的上漲潛力。而QDII的投資還受制于證監(jiān)會產(chǎn)品審批進度、外匯管理部門外匯額度的審批節(jié)奏，再考慮到我國人民幣穩(wěn)步小幅升值的負面影響，因此我們認為這一政策同樣短期對市場資金分流的直接影響非常有限，投資者憂慮情緒放大了其真實影響。
本周宜關(guān)注基金重倉股
從本周市場策略選擇上來看，經(jīng)歷了上周急跌后，本周投資者應(yīng)該注重投資標的選擇。盡管上周五兩市近120家個股跌停，有200多家個股跌幅超9%，但值得注意的是，包括金融板塊在內(nèi)的主力板塊走勢卻較為良好，上海汽車、中國平安、中國國壽、浦發(fā)銀行、招商銀行等還逆勢飄紅。同時從下跌個股來看，當中占據(jù)多數(shù)的主要為市盈率超過100倍的個股，與前期的藍籌股弱勢相比，這種現(xiàn)象較為少見，除了表明基金重倉二線藍籌因業(yè)績好較為抗跌之外，也與即將到來的上半年結(jié)帳日有一定關(guān)系。
歷史上A股在上半年最后一周有較好表現(xiàn)已成為市場慣例。2006年6月的最后一周，上證綜指周漲幅4.14%，深圳成指漲幅為4.62%；即使在2005年市場中期下跌的行情中，6月最后一周A股市場也仍以紅盤報收。在目前宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)高速增長、上市公司業(yè)績高速增長和質(zhì)量持續(xù)改善等背景下，本周市場走勢應(yīng)更為樂觀。
展望后市，綜合上述各項因素，預計本周市場在消息面無實質(zhì)利空的情況下繼續(xù)出現(xiàn)紅盤的概率更大。而基金重倉股由于“結(jié)帳日效應(yīng)”本周應(yīng)有較好表現(xiàn)。同時由于基金重倉股具有相對的估值優(yōu)勢和較為明朗的行業(yè)前景，因此其也將成為近期市場震蕩中較好的抗風險選擇，行業(yè)中機械、金融、有色、汽配、化工等持續(xù)上漲基礎(chǔ)最好。
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